下周五，美国将公布8月的消费者物价指数（CPI）数据，这一结果将直接影响美联储是否会在本月的会议上再次加息。华尔街的主要金融机构对此报告的解读存在鲜明对立：美银证券认为数据会表现强劲，从而支持9月加息，而花旗则预计核心通胀将进一步降温，暗示美联储可能选择保持利率不变。

美银预测核心CPI环比增长0.22%，相应的核心个人消费支出（PCE）增速为约0.24%，年化率将上升至3.4%。该行认为，这一数据将足以促使美联储主席沃什改变对通胀控制情况的看法，从而推动再度加息。美银还指出，8月的CPI数据将成为9月加息的“关键时刻”。相比之下，花旗认为核心CPI环比仅增0.184%，年率降至2.3%，如果这一预期成真，将成为2021年4月以来最低的年率数据，足以使大部分官员选择不动加息。

与此同时，一些分析师警告，如果CPI数据超出预期且表现热烈，加上超核心PCE通胀已达到3.9%的高位和强劲的就业数据，美联储可能会被迫采取更为激进的紧缩政策，将利率推升至5%以上并主动倒置收益率曲线，进而导致美股承受显著下行压力。 qy球友会官网

本次9月会议的加息决定在很大程度上依赖于美联储内部的票数分布。分析指出，美联储内部在鹰派与鸽派之间势均力敌，而理事沃勒被视为关键的摇摆票。沃勒曾表示，如果通胀向2%的目标有所进展，他会支持保持利率不变，并明确指出8月通胀数据将成为其决策的重要依据。美银的报告提到，沃勒在杰克逊霍尔会议上释放了鹰派信号，似乎降低了再度加息的门槛；而威廉姆斯及沃勒相对偏鸽，分析显示沃勒支持加息的隐含门槛是：若核心PCE环比超过0.30%。

对于此次预测的分歧，根源在于CPI和PCE两个通胀指标之间的结构性差异，二者目前呈现出截然不同的通胀画面。分析指出，住房在CPI中的权重占到三分之一，而在PCE中则相对较低。过去一年，住房通胀降温是推动核心CPI下行的主要力量，这也是CPI与PCE之间价差扩大的原因之一。同时，医疗保健在PCE中的权重更高，因此医疗成本的上涨正推动核心PCE上升。

美联储主席沃什在之前的讲话中确认，PCE通胀是美联储的主要政策依据，特别关注超核心PCE。该指标目前已经上升至3.9%，显示出服务行业的工资驱动通胀压力仍在持续。无论最终的数据如何，8月就业报告为鹰派立场提供了有效支撑。数据显示，8月非农就业增加了16.2万人，远超市场预期，平均薪资年增速为3.1%。 qy球友会官网

此外，关于能源价格，美银和花旗均预测在连续几个月下跌后，8月能源价格将反弹，推动整体CPI环比上升至约0.34%至0.37%。分析师指出，中东局势紧张和全球石油库存下降，可能导致能源价格显著上涨，这将进一步推动整体通胀和核心通胀上升。

投资者对此CPI报告的市场反应也非常敏感，当前标准普尔500指数的市盈率已超过42倍，处于历史的泡沫区间。分析人士认为，如果美联储被迫采取更为激进的紧缩路径，导致利率超过5%并主动倒置收益率曲线，将可能对美股造成显著风险。美银证券称，即便8月的通胀数据构成不会引发重大警觉，也不足以为委员会提供推迟加息的充分理由。9月11日发布的数据将是近期美联储政策方向的重要测试。随后，8月的PCE数据将于9月底公布，这将进一步影响美联储的利率决策。花旗则提醒，此次8月PCE数据的不确定性高于常规预期，预计将使核心PCE年率的历史数据面临修订。